【风口研报】房地产板块引爆低估值行情

【风口研报】房地产板块引爆低估值行情，这家公司化工品价格涨幅接近翻倍，2021年估值仅为9倍

神马股份精要：①公司是国内尼龙66产业链龙头企业，中泰证券谢楠预计今年PE仅为9倍，看好公司产品有望在较长时间内迎来量价齐升；②尼龙66价格接近翻倍，谢楠看好2021年需求持续向好，价格仍有上行空间；③公司横向拓展PC产业链，将与公司尼龙66板块产生有效协同，此外，正积极推进配套产业链，谢楠预计四大核心在建项目投产后将实现净利润9.08亿元；④风险因素：原材料价格波动风险、环保与安全生产风险、项目建设不达预期。今日，房地产板块彻底引爆低估值行情，“低估值公司”这条市场主线已经逐渐明朗。近日，中泰证券谢楠覆盖了国内尼龙66产业链龙头企业——神马股份，预计2021年公司PE仅为9倍，2022年为7倍。谢楠看好2021年PA（尼龙）66价格仍有上行空间，叠加PA66下游汽车需求持续向好，公司产品有望在较长时间内迎来量价齐升。谢楠预测公司2020-2022年归母净利润分别为3.35、12.41和15.70亿元，同比增长-20.14%/270.85%/26.49%，PE分别为32倍、9倍和7倍。公司目前产品产能情况如下：尼龙66价格接近翻倍，分析师看好2021年价格仍有上行空间在下游汽车轻量化以及民用领域应用带动下，PA66需求趋势向好，目前仍有30%依赖进口。2020年疫情停产以及2021年美国暴风雪天气，对于行业装置有较大冲击，行业不可抗力频发，目前PA66价格已由去年年中的18000元/吨上涨至35000元/吨，接近翻倍。谢楠认为随着全球疫情向好，经济持续复苏，需求持续向好，尼龙66切片有望进一步上涨。横向拓展PC产业链，将与公司尼龙66板块产生有效协同PC与PA66为两大核心工程塑料，谢楠表示目前国内PC仍然高度依赖进口。公司在建40万吨PC（一期10万吨）以及13万吨双酚A，预计2021年底投产。去年第四季度开始，随着厂家减产挺价，国内PC市场整体再度涨价。公司PC配套双酚A项目，其下游客户与公司尼龙66板块有较多重叠，谢楠认为这将与公司尼龙66板块有效协同。积极推进配套产业链，四大核心在建项目投产后预计实现净利润9.08亿元公司在建40万吨液氨、4亿Nm33/年氢气及3万吨/年1,6-己二醇。40万吨液氨、4亿Nm33/年氢气：将为其尼龙66盐及其中间体的生产提供稳定的原料供给，能够有效有效降低公司生产经营成本。另一方面，将富余的液氨外售，进一步有效提升尼龙化工公司盈利水平。1,6-己二醇：将进一步提高公司现有己二酸产品的附加值，可形成上游产品规模化，下游产品多元化、系列化和精细化，使产品结构更趋合理。公司四大核心在建项目合计投资57.87亿元，谢楠预计投产后可实现净利润9.08亿元。