危机早已埋下伏笔 曾经风光无限的华谊兄弟情况不妙
【研究员】：
专业的事，就交给专业的人干。王氏兄弟还是一如既往地放手让导演们发挥，而他们就专门负责找钱。这种分工安排也促成了华谊兄弟电影的百花齐放。在业绩最辉煌的2006-2008年，国产电影排名前十的票房收入约四分之一被华谊收入囊中。
【博览财经特稿】2014年11月4日，在纽约苏富比拍卖行现场，梵高真迹《雏菊与罂粟花》正在火热竞拍中。
这位华裔男子就是王中军，中国著名影视娱乐公司华谊兄弟的创始人。王中军酷爱收藏书法名画。除了《雏菊与罂粟花》，他还分别斥资数亿拿下了毕加索的真迹《盘发髻女子坐像》和唐宋八大家曾巩的唯一传世真迹《局事帖》。
可王中军没想到的是，七年后，曾经一掷千金的他，竟落魄到被法院接连强制还款的地步。当年拍卖会上脱口而出的报价瞬间，或许成了永远的回忆。
1960年，王中军出生在北京大院的一个军人家庭。如果用四个字形容王中军的青年时代，那就是文武双全。由于自小酷爱绘画艺术，王中军很早就能画得一手好画，这也是他未来如此痴迷收藏的缘故之一。
后来，在父辈的关照下，结束夜大进修的王中军进入国家物资总局保卫处工作，在里面过了几年安稳的日子。
但没曾想，命运和王中军开了一个玩笑：在他自立门户之时，政府下发文件，将《购物指南》列为了非法刊物。王中军的第一次创业，出师未捷身先死。
1992年，国内出国留学潮兴起，不甘寂寞的王中军也加入其中，并顺利进入美国纽约州立大学大众传媒专业攻读硕士学位。两年后，学成归来的王中军便拉来小他10岁的弟弟王中磊，一起创办了华谊兄弟广告公司，后者刚从北京青年政治学院毕业不久。
不过最初几年，华谊兄弟和影视界其实没有多大关系。就像现在街边的图文店一样，他们帮客户印海报、做灯箱、设计封面，反正能增收的业务一并开展。
转变发生在1998年。那年，王中军在马路上偶遇熟人，当得知对方投资影视剧赚了几个亿后，王中军有些傻眼：这个回报也太又诱人了吧。
在朋友的牵线下，华谊兄弟参与投资了英达拍摄的情景喜剧《心理诊所》。在开机典礼上，王中军还认识了前来为英达捧场的冯小刚夫妇。
“当初希望用规范的商业原则，来改造这个作坊式的江湖。但在娱乐圈广开人脉后，能结识到个个都是头上顶着光环的大导演，或许更让人振奋。”王中磊后来接受媒体采访时说到。
彼时，中国电影创作者和资本之间有着天然的隔阂。大多数搞电影的自诩是艺术家，觉得资本就是有几个臭钱、啥都不懂的玩意。而有些资本也同样看不起这帮搞电影的，认为他们就是一批自以为是的穷酸秀才。
放手之下，那些导演都对王中军很是满意，直夸后者是个实在人。但这个实在人马上就尝到了苦果：姜文的《鬼子来了》被禁，陈凯歌的《荆轲刺秦王》也票房扑街。损失之大，让王氏兄弟心如刀割。
面对华谊兄弟开出的签约条件，冯小刚颇为心动。但身在北京电影制片厂这么多年，他一时之间又接受不了身份的转变。扭捏之下，冯小刚找到组织汇报：“民营的华谊给了我很多钱，我不贪，只要组织上给我一半，我就仍是组织的人！”
最终，冯小刚只好念念不舍地“卖身”华谊。有了冯小刚的加盟，王氏兄弟又拉来音乐巨头太合的2500万元投资，在1998年下半年成立华谊兄弟太合影视投资有限公司，正式杀进了腾飞前的中国影视市场。
往后十几年，《手机》、《天下无贼》、《集结号》、《非诚勿扰》、《唐山大地震》……一部部由冯小刚导演的经典影片陆续登上荧屏。
真正让华谊兄弟腾飞的是资本的力量
不过，那时公认的“京圈”带头大哥还是郑晓龙，王中军从资历、作品、影响力等方面还是无法与前者相提并论。真正让华谊兄弟腾飞的，其实是资本的力量。
中影集团的成立使得中国电影正式跨入一个新时代，中国的影视制作和资本开始碰撞出激烈的火花。而早已为华谊引入太合音乐的王氏兄弟对资本的感知更是敏锐，他们开始为华谊引入各路资本，加大电影资本化运作的力度。
华谊兄弟因此开创了影视公司绑定艺人的先河，也在一夜之间就拿下了中国内地影视艺人的半壁江山。
专业的事，就交给专业的人干。王氏兄弟还是一如既往地放手让导演们发挥，而他们就专门负责找钱。这种分工安排也促成了华谊兄弟电影的百花齐放。在业绩最辉煌的2006-2008年，国产电影排名前十的票房收入约四分之一被华谊收入囊中。
影视圈的火爆也吸引了资本的注意。而作为其中翘楚的华谊兄弟，自然得到了国内诸多地产、银行、IT互联网大佬的频频示好，其中就有阿里巴巴的马云。
最终在2007年，华谊兄弟的股东名单里赫然多了马云二字。此后，在马云的推荐下，虞锋、江南春、鲁伟鼎等一众浙江系大佬纷纷入股华谊兄弟，王氏兄弟手上的弹药一时充裕无比。
在中国影视那段狂飙猛进的岁月，很大程度上可以这么说：谁有钱，谁就有真正的发言权。
金钱开路下，华谊迅速签下张纪中、赵宝刚、康洪雷、滕华涛等知名导演和监制，往后几年陆续推出了《上海滩》、《士兵突击》、《奋斗》、《蜗居》、《大院子女》、《裸婚时代》等多部经典作品，一时风头无两。
据公开消息显示，华谊兄弟的上市让冯小刚套现2亿元。2013年，马云也通过减持手里的华谊股票套现了8.44亿元，获利达40多倍。
2014年，华谊兄弟举办20周年庆典时，冯小刚、葛优、成龙、刘德华、李冰冰、姚晨、黄晓明等近百位影视明星都纷纷前来祝贺。就连当时手骨骨折的冯绍峰也坚持来到了现场，华谊兄弟在当时的影响力可见一斑。
走红毯、签名、赴宴，现场就仿佛是一场颁奖典礼。王氏兄弟看着台下的一众明星，回想过往的20年，感慨万分的同时，又不免意气风发。
同年，阿里巴巴又联合腾讯、平安对华谊定向增资了36亿元，有钱、有市场、又有朋友的王氏兄弟颇有一股指点江山的意味。
华谊的危机早已埋下伏笔
千里之堤，溃于蚁穴。华谊的危机早在2009年就已埋下伏笔，那时的王中军跟内部高管提到：“华谊一定不能只做电影。”
另外，王中军在华谊上市前就曾说过：“人有梦想会活得比较有意思，我觉得华谊兄弟未来努力的目标就是美国的迪士尼，或者是时代华纳。”
看来，王中军确实深受马老师影响，这番宣言不就是应了那句“人还是要有梦想的，万一实现了呢？”
2014年，在华谊兄弟20周年庆典上，王中军更是明确启动了“去单一电影化”的战略，华谊兄弟将主攻影视娱乐、实景娱乐和互联网娱乐三大板块。有意思的是，冯小刚也在现场跟着起哄：“我决定不当导演了，跟着中军去搞房地产。”
2015年，华谊兄弟虽然短暂上扬，发行了《天将雄师》、《寻龙诀》、《老炮儿》等一批热卖电影，收获43亿票房，是当年成绩最好的民营电影公司之一。
天有不测之风云。2018年，正当华谊兄弟寄希望于《手机2》力挽狂澜时，一只黑天鹅出现了。
再看看华谊兄弟的实景娱乐业务。2011年，想用电影IP打造文化小镇的王中军，在海口市建起冯小刚电影公社。到了2017年，这个文化小镇营收达到7.9亿元，为华谊贡献了8000多万利润。
面对如此艰难的局面，王中军在2019年年初接受投资机构调研时，进行了深刻的反思：他提到了战线过长，也提到了执行力不足，还提到了花钱大手大脚，更是对员工互相甩锅的行为表示愤慨。
冯小刚的票房魔力再也回不到光辉岁月
首先，华谊兄弟主要电影的调性与年轻的主力消费群体渐行渐远。就像早先说的那样，华谊兄弟这些年对冯小刚存在严重的路径依赖。
但冯小刚不是万能的，他第一部没有赚到钱的商业片《1942》诞生于2012年，而那也是徐峥《泰囧》横空出世的一年。从这一时期开始，越来越多的新生代导演与公司，开始分食电影这块蛋糕，电影市场逐渐走向成熟，观众的观影口味也不断发生着变化。
在于冬看来，BAT并不是更懂电影，而是通过淘票票、猫眼这些流量入口，他们更了解观众和用户。他们通过大数据改变了电影传统的制作发行、定档和排片模式。
而很多新兴电影势力发展也很强劲。比如欢喜传媒推出的《囧》系列、《绣春刀》、《我不是药神》，就实现了票房与口碑的双丰收。
其中《我不是潘金莲》票房不足5亿，而同年上映的《我不是药神》票房则超30亿；2019年上映的《只有芸知道》票房也不足2亿；《手机2》因为崔永元的抵制未能播出；《北辙南辕》这部网剧播出后也是反响平平。
可是很多年轻人并不买账，甚至有人调侃：“华谊兄弟的电影，都是老男人拍给中年人看的。”
其次，人才的流失也让华谊出现青黄不接。2016年，王中军花费大力气，把当时万达电影业务的掌门人叶宁挖了过来，代替他的弟弟王中磊掌管华谊的电影业务。
不过叶宁的跳槽没有赶上一个好时期。一方面，内地电影市场的增长开始放缓；另一方面，受华谊总体战略影响，公司整体好的项目储备不多。
果不其然，到了2020年，华谊就公布了叶宁辞任的消息。
所以有人认为，管理制度是导致过去几年不少影视制片人从华谊离职的重要原因。
虽然最后签约了不少知名电视剧导演，但结果却有好几位合作密切的好友没有答应。其中张国立给出的理由很直接：“我不愿意承受一年两部电视剧的压力以及一些管理制度，我想更自由些。”
除了影视创作人才的流失，华谊这十多年来另一大人才流失的重灾区则在明星。
当然，演员的流失很大程度上是行业的客观规律，这和今天MCN机构捧红网红后分家何其相似。一个华谊离职高管就曾表示：
不过另一方面，华谊自己战略的调整也失分不少。因为“去单一电影化”的策略，华谊的电影产能下降。对于很多艺人或创作者来说，这确实会让华谊的吸引力有所下降。
据他透露，此前就有艺人因未能拿到电影约而选择离开华谊。
“高估值掩盖了这些东西，就像有些人说潮水退去的时候会见到谁在裸泳，我觉得很多话说的都是有道理的。但在那个时期你不会想到，有朋友提醒的时候，你也不会往心里去。”2020年1月，王中军在接受《每日经济新闻》的采访时直言。
作为曾经的资本宠儿，华谊兄弟也感受到了这股凛冽的寒风。2018和2019这两年，华谊兄弟总共亏损超50亿，账上现金最低时仅有0.9亿元。
暮然回首，准备重整旗鼓的王氏兄弟却发现，过去自己引以为傲的资金、人才和市场优势，早已荡然无存。
毕竟是自己创办了20多年的公司，面对如此困境，王氏兄弟开始断臂求生。“为了公司的安全，我什么都可以卖。”王中军在接受《财经》采访时曾表示。
果不其然，2019年9月，华谊兄弟将手中所持有的数字影院设备公司GDC的股份全部售出；2020年初，又以904万元的价格卖出持续亏损的电影O2O平台卖座网4%的股份……甚至，王中军还把个人香港两亿多的豪宅和多年的名画收藏都拿来拍卖，用以填补华谊的窟窿。
在个人层面上，马云、曹国伟、卢志强、史玉柱、陈义红、王玉锁、虞峰、柳传志、胡葆森、陈东升等大佬纷纷给王中军借了钱。
当然资本并不是纯粹讲感情，那时的华谊在不少人看来，还是有一定的投资价值。不过这股助力并没有让华谊兄弟的颓势得到制止，再加上疫情这只黑天鹅的影响，其在2020年和2021年的亏损还是分别达到了10亿、2.4亿。
2021年5月7日，由于没有按期兑付部分短期债务，王氏兄弟不但被法院限制高消费，还被强制执行了3亿元的还款。
截止目前，华谊兄弟的短期债务偿还缺口仍有近3亿元之多，它的市值也仅剩下70亿元。
眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。当年华谊兄弟鼎盛之时，王中军腰缠万贯，出手阔气。他不仅轻松斥资数亿元，买下多幅名画。就连住所的一颗树，都要花费10万元从南方移植过来。
挥金如土时有多辉煌，捉襟见肘时就有多落寞。如今深陷泥潭的华谊兄弟，已经好久没有听到明星和资本对它的鼓与呼，每天面对的都是无穷无尽的还债压力。
不过显然，王中军已经没有多少时间去纠结这个问题。要想走出资金困境，甚至重新做大电影主业，他还有很多功课要做。毕竟朋友再多，能帮的终究只是一程。真正的渡劫，还得靠自己。（来源：邱处机 作者：邱处机）
曾经的天价婚礼主角 最终“败走资本市场”
【研究员】：
代琳在业界也是位奇女子，她1976年出生，早期先后服务于国内知名网站SOHU、TOM，有丰富的产品营销战略实战经验。后来，成为原奇虎360的副总裁，被认为是“奇虎最接近周鸿祎内心的高管”，因此深得周鸿祎的信任，并拥有大量股权和实际权力。
【博览财经特稿】一对姐弟恋夫妻，曾因“48亿婚礼”轰动一时，在经历了一场“末日狂欢”后，或将黯然退出资本市场。男主角刘亮，与巨人网络副总裁纪学锋私交甚好，与国民老公王思聪“称兄道弟”，他自称草莽创业者，甚至自比刘备+诸葛亮。曾巧设计见周鸿祎后，以360的对家腾讯为诱饵，让周鸿祎心甘情愿投资自己。
女主角代琳，曾是周鸿祎的得力女爱将，被认为是“奇虎最接近周鸿祎内心的高管”。原本是周鸿祎派去刘亮身边的监督人，却最终与刘亮情定终生，并一度被股民diss“隐婚”，直到被监管部门发现给了重罚。
设计让周鸿祎投资，与王思聪“称兄道弟”
狂是狂了点，但不可否认的是，他确实凭借一些小聪明，一路摸爬滚打，从底层做上了老板。他曾经上过警校、当过兵、漂过深圳、发过传单，最终靠着对游戏的一腔热爱，靠做《传奇》私服发了家，据说第一年就赚到了两三千万。
之前，王思聪在游戏领域频频出手，在网吧、电竞、直播等线上线下领域皆有布局，刘亮的游久游戏，还和王思聪旗下的普思投资，同为威佩网络的股东。
刘亮最早接触到周鸿祎，大概是在2009年厦门站长大会上。那时候，参会嘉宾身上都戴着一朵花，刘亮为了混进去，在门口折了一支康乃馨，往衣服上一插，就冲到前排去了，迅速找到周鸿祎聊了几句，并要到了个联系方式。
之后，除了逢年过节发信息，两人就再无交集。直到3Q大战结束后不久，刘亮给周鸿祎发了一条“精心设计”的消息，自此，两人建立起深度链接。
什么？腾讯要投资的公司？那不就是周鸿祎要截胡的公司吗？周鸿祎来了精神，立马安排见面。
周鸿祎也觉得刘亮想法不错，便叫了手下得力干将代琳来跟踪合作，去和刘亮一起负责360和游久合资公司。
而周鸿祎一直冲杀在一线，刘亮觉得，跟着他肯定能学到很多东西。
2012年，游久网与周鸿祎的奇虎360合资，成立三六零游久。时任奇虎360副总裁的代琳，是360股份的代持人。2012年，奇虎以业务资源作价入股游久网，占70%股份。
后来，两家达成协议，奇虎把绝对控股权让给了游久团队。三六零游久正式更名游久时代。这还不够，刘亮还把跟随周鸿祎多年的“爱将”代琳挖走，带去做游久时代的总裁。而代琳甚至不惜放弃在奇虎360的期权，换得了游久时代的股权。
那么，代琳为什么要放弃大好前程，跟着这个男人搞小游戏？代琳当时说，游久的阶段更适合她的发挥。她也是在征得周鸿祎的理解下，出来二次创业。
彼时，刘亮字里行间透露出对代琳的欣赏，事实上，这俩人关系还真不简单。
从360独立出来后，游久游戏又盯上了资本市场。当时，作为1990 年就上市的“老八股”爱使股份正在筹划转型，公司已连续多年扣非净利润为负。
彼时，刘亮、代琳分别获得1.35亿元和2.58亿元现金，以及上市公司10.28%和9.31%股权，分坐第二、第三大股东，爱使股份原第一大股东天天科技持有公司17.11%股权，仍稳稳坐着第一把交椅。这时候，刘亮、代琳不构成一致行动人关系，但两人高比例持股，却为日后埋下了一个雷。
直到2016年1月，证监会的一则问询，打破了宁静。彼时，令证监会产生疑问的，正是刘亮、代琳两人“不同寻常”的关系。实际上，2015年初，这俩人就已经领证。在8个月后，刘亮还举办了一场盛大的求婚仪式。
求婚现场，不仅有大屏幕上“只为做你生命中最好的礼物”的誓言，两侧“嫁给我”的巨幅标语，更是豪华游艇、“粉钻”齐上阵。
据说，当时，刘亮在朋友圈发了一条状态：终于公开了，演得累死了。
要知道，天天科技背后，可是拥有资产版图有万亿规模的“明天系”。外界评论称，这对小情侣联手“做局”，拿下老牌资本玩家。
即便如此，出了这档子事后，“隐婚”的刘亮与代琳，也付出了真金白银的代价。2017年4月，刘亮、代琳收到了证监会合计60万元的罚单。而且，因被立案调查结束半年后才能减持公司股份，刘亮和代琳错过了游久游戏股价上涨的最大一波行情，所持股份市值也从最高时的60亿元，跌至2017年的12亿元。
卖豪宅保壳不成，退市成定局
在完成对游久时代的收购后，游久游戏商誉规模达到12.07亿元，较合并前增加11.61亿元。自此之后，与巨额商誉相伴的资产减值风险，成为一个“隐雷”。只不过，在上市之初，游久游戏风头正盛，产品也卖得不错，商誉的“隐雷”不算什么。
2014年-2016年，游久游戏净利润分别为1.04亿元、1.37亿元及1.49亿元，刘亮带领游久游戏，“精准”完成了业绩对赌。
游久游戏主业陷入困境，在《君临天下》之后难有爆款游戏，加上版号收紧、《君临天下》被解除授权等一系列内外环境变化，游久游戏的业绩一落千丈。
更惨的是，刘亮夫妻二人频繁质押所持游久游戏股票，在2017年和2018年已基本全部质押，持股又先后经历爆仓、冻结、拍卖。截至2022年2月19日，代琳和刘亮合计持股比例已经降至5%以下。
2021年，刘亮又多次通过甩卖子公司股权等资产寻求保壳，但在主业不振的情况下，效果不大。同年11月，因为债务纠纷，代琳100%持股公司名下位于上海绿城玫瑰园价值亿元的别墅，也被拍卖。建筑面积1637.89平方米，起拍价8600万元 ，折合建面每平方米折合约5.25万元，物业费每月或达1万多元。
公开资料显示，上海绿城玫瑰园为占地1205亩的大型别墅区。每户别墅的沿路庭院边界都用实体围墙，植栽来确保其私密性，整个街区塑造深宅大院，老洋房街区的感觉。游泳池、SPA、BBQ都是别墅庭院的基本配制。
而早在2020年，游久游戏就已经亏损了2700万元，营收为1200万元，不足1亿元，股票被实施“退市风险警示”处理。
由于公司2021年度经审计的净利润仍为负值，且营业收入低于人民币1亿元。根据相关规定，上交所将在公司年报披露之日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。
只是不爱守规矩的他，做了大半辈子游戏，却始终不明白：玩游戏要讲游戏规则，玩资本游戏更是如此！（来源：金融八卦女频道 作者：澍野）
