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薇娅背后的隐秘税筹江湖 我国税制或发生重大改变
【研究员】：wh
看金税四期，未来税务全面合规不可避免，无所遁形。目前金税四期因为疫情推迟上线，但是推出是一定的。以后税务问题不止是企业和高收入人群的问题，不止是明星和主播的事，而是所有人的问题。大家要提前做好心理和知识的储备，别被税筹给坑了。
【博览财经特稿】薇娅被查，说实话大家早有预期，让大家比较吃惊的是数额。13亿，确实是绝大多数人一辈子也难以企及的数字。不过我觉得人家能赚钱也没什么不妥，赚得再多只要合法依规就行，眼红要不得，直播的大门敞开着，你也可以搞嘛。
直播的生态问题，在这次双十一之后被广泛的诟病，直播带货行业很可能已经触及到电商的天花板，增量不多了，池子也满了。而税务问题，正是目前正在发生的事情。
划重点：专业机构 税务统筹。这里要说的就是这个税务统筹的问题，或叫税务筹划，简称税筹。
税筹是合法合规的，我们看过《肖申克的救赎》，含冤入狱的银行家为狱警们报税避税，说明多数人都不懂，需要专业人员来操作。
我们知道，一笔收入变成个人收入，税收是少不了的。拿工资的简单，只要缴纳个人所得税就可以了，一般都是公司代缴，避也避不了。
也就是说，企业的利润进入老板腰包要交的税是1-75%*80%=40%。这个税率高不高呢？个税封顶是45%，其实差不多。
先说明面的，举几个例子：很多地方为了招商引资，是有税收优惠的，最著名的是我们都知道的霍尔果斯，企业所得税全免，这是国家给的政策，独一份儿。
总之，可以筹划的地方很多，大概可以节税5%-10%，这大概是明面上最大的幅度了。
如果觉得还高呢？比如说明星，动辄几千万的片酬，或者像主播，一天直播卖货200亿，他们觉得这个明面上税率还是高，怎么办呢？
税筹江湖也分不同的流派
后来，这个流派也升级了，虽然还是阴阳合同，但是阴合同做得更隐秘了，公司可以是代持的，入账可以走增资，升级之后就是爽子的版本。
个独企业派：大家知道，个人收入最高是适用45%的税率，而个人独资企业的综合税率只有3%，最高只有35%的税率，还能享受各种税收优惠。
当然，如果有人觉得这个也高了呢？那么个独企业派升级之后就是核定征收派。
所以，干脆看你年营业额就几十万，干脆核定一个数额比如一万来征收。于是，这就成了漏洞。
而且，一些地方为了招商引资，特别是比较偏的地方，在正规的税收优惠政策以外，也搞起了核定征收。这在业内都是公开的秘密，如果不信，给你度娘一下：
核定征收都堂而皇之的打起了广告，税筹效果更是高达98%，不敢相信。这就不是个人的问题了，涉及到地方税收政策，或者说是央地博弈，国家增值税改革，央地分成，地方可以从分成中拿出一部分优惠返还企业，用来招商引资，这里有个形象的说法：税收洼地。
原来，明星2018年补税风波后，纷纷从霍尔果斯、无锡、东阳等迁出，当地不再允许核定征收，所以就有小地方看准了时机承接了这些明星工作室。现在，在国家的要求下，很多地方已经在堵这个核定征收的漏洞了。
我的观点之前也说过：未来的经济发展模式，从货币转向财政，从印钞转向税收，这才是大前提。另外，看到很多人都在提金税四期：
看金税四期，未来税务全面合规不可避免，无所遁形。目前金税四期因为疫情推迟上线，但是推出是一定的。以后税务问题不止是企业和高收入人群的问题，不止是明星和主播的事，而是所有人的问题。大家要提前做好心理和知识的储备，别被税筹给坑了。
先说一个常识性问题，那些头部主播们为啥能赚那么多。很多人以为是个人魅力，倒也不能缺了这些东西，不过不是全部，这里直说两件最基础的。
2、他们的流量是一种自我加强的过程，大部分人去薇娅李佳琪直播间，也不是因为他们有啥独特的技巧，而是他们承诺“全网最低”。
那为啥厂家还是要做呢，因为这些主播流量实在是太大了，每次曝光都让商家有了一次宣传，这种宣传也求之不得，导致坑位费一升再升，到最后，每次直播厂家都得赔钱，不过厂家把这事理解成了广告费。
他们主播的很大一部分收入，其实是阿里系的流量，这些流量并不是白给的，不但不是白给，而且贵极了，绝大部分淘宝店一年最大的两项开支，就是直通车和仓储，很多店把每年的绝大部分收入都投了直通车，毕竟如果你不投，明年连销量都没，长期霸占的广告位也贵极了，不知道他们内部给主播怎么分账的。
当然了，有人说网上直播卖货，是扩大了零售额，还是只是个“替换”——线下门店倒闭，线上交易替代，到底是哪个大一些，现在也没看到数据，不太好说。不过不管替换还是扩大，税还是必须要交的，不然税收就不是调节收入，而是专门针对上班族了。
偷税漏税该不该封杀
当然不行了，很多人没意识到一个问题，政府并不是大家想象的那样完全跟古代政府割裂的，其实传统的东西哪能说断就断，很多东西都有千丝万缕的联系。
如果让范冰冰、雪梨这种继续出来赚钱，那就是在说“随便犯法吧，只要罚款你承担的起”，问题是这些人对罚款的承受能力非常强。有点像一个土豪违法停车，保安上去说要罚款200，土豪拿出一千，说是要充值五次。
因为他们在太长的历史时段对枪有种变态的执念，枪就是全家的生命所在，枪就是安全本身。南北战争之后更是有句话，“林肯给了所有奴隶自由，而柯尔特使这些奴隶获得了平等”，柯尔特就是那把著名的左轮手枪。这种背景下，禁枪的立法之难可想而知，几乎不可能。
那个俄罗斯总统说他自己根本不关心同性恋的事，他前妻的侄子就是同性恋，他对那个侄子视如己出，但是俄罗斯老百姓是保守的，宗教、传统都深入人心，那个反同法律就是给他们出台的，法律也得符合大部分人的意愿。
回归到本文话题，我觉得政府在这个过程中做调整一点问题都没有，失德艺人就该封杀，拉高违法成本。而且法律本身是底线，用罗翔的话说，一个人说自己守法，那他也可能是个人渣，如果连法都不守，那就连人渣都算不上了，一个人渣都算不上的人，再招摇过市富可敌国，本身也有问题。
这件事情最让人有点意外地还是薇娅还正常直播，完全没有看出有什么不正常的地方，买的卖的都非常热闹，成交量也很正常。
说起来事情不意外，自从雪梨他们被处理，薇娅作为最头部的主播，名气和销量都要大的太多了。而且前不久爆出把公司注销等等操作，她会被追缴税款，实在是意料之中的事。一旦追缴起来，她的数目比那些人加起来，还要多得多也是正常。
接下来政府显然也要向直接税发展，政府的十四五规划里也有写，“健全直接税体系，完善综合与分类相结合的个人所得税制度，加强对高收入者的税收调节和监管”，可见直接税是今后的发展方向。其实以现在的技术手段和大数据分析能力，这些都已经没有了技术难度，如果要是真正落实，也不太难。（来源：中产先生（zhongchanxiansheng）、九边 作者：你们的中产先生、九边）
民企搞金控 搞错了金融深层次玩法的内涵
【研究员】：wh
某教父之所以为教父，在国内玩起金融来，把人按在地上爬，倒不是说家中个个都是人才，吊打华为的一众财务人员，而是人家有一条专属自己的，跟国际资本勾兑的通道。所以在国内同行们还要用年化十几的成本来融资的时候，人家通过各种本事，能搞到几乎是零利率的大量资金。
【博览财经特稿】近日联想自己出来辟谣了，咬死在09年股权转让的时候没有猫腻，这等于是祸水东引，很多人的眼光因此一下子盯住了当年充当手套的泛海控股。
大佬们玩金融玩到最后都被金融玩成残花败柳
而是这一套金融的玩法，华尔街能大杀四方在于人家背后绑定了美联储印钞机，随时可以“show me the money”开启作弊模式，你怎么跟人斗？
我有些朋友，他们在江苏那边组了一帮出口大户的私人财团，有段时间日子过得很HIGH，因为在海外融资拿到国内来放贷，每年利差就赚无数个小目标，记得行情好的那几年，吃饭吹牛的时候个个拍着胸脯保证要扶持我当大佬。
可惜，有些人是成功人士，且有很丰富的成功经验，经验主义害死人，总以为以前可以，现在也可以，啥钱都想拿在手上再说，也不怕这钱烫手。
有段时间，爱唱歌的老王发了狠话：我自己的钱，想怎么花就怎么花。结果老王的钱就开始划分界限了，搞清楚，到底哪些才是您自己的钱！
华尔街牛逼在负债可以通过制造金融危机来抹平了，资产左手倒右手，有印钞机加持，很快就能翻个N倍，总之只要美元霸权在，永远稳赚不赔。
然而金融本质上是政治的延续，政治是分配的艺术，金融是最快用“文明”手段转移财富的利器。两千多年前，孔夫子都告诉你说：唯名与器不可以假人！想想看，为啥民营企业搞金控，谁玩谁死？
美国的华尔街金控团体是掌握了铸币权的，这个铸币权还是针对全世界的。金融玩杠杆，结果就是你得承受的起那个波动。
2018年中民投就开始暴雷了，泛海的卢志强可是发起人之一。为啥中民投在最初能得到那么多企业家的支持呢？
问题就在这里，所有搞金融的，都想加倍的把钱搞回来，然而那些进了自己口袋的钱，在一些“企业家”的眼里就成了，自己凭本事借来的钱，几乎可以当成自己的钱，凭什么就这样还给你。而且好多企业家都很有爱心，这爱心还是国际化的爱心，动不动要搞个慈善事业，想把钱信托到海外去浪。所以这里的问题就更不好说了。
那可不是开玩笑，随口说出来的，而是心里一肚子抱怨，有别的想法了。用张捷老师的说法，就是图谋着搞“田氏代齐”了。
去杠杆的口号是从2015年底开始提出来的，到2017年已经开始初有成效了，老王和海航也是从那一年开始出问题的。
从海外收购手机游戏业务的Playtika公司想拿到国内高溢价装进巨人网络，没想到监管部门迟迟不予批准，这下子就套大了。标叔失去了民生银行的加持，金字招牌就没那么闪耀了。
以泛海们玩金融的初心，无非就是疯狂的放大杠杆，金融工具在手，各种骚操作一起来，只要杠杆足够大，伽利略可以撬动地球，未必人家就会逊色到哪里去。可惜盲目扩张遇到了去杠杆，结果就是赔光本金，一个个落得资不抵债。
每个玩期货爆仓到倾家荡产的人，当年一定都会有过赚大钱的高光时刻，没有吃过香饵，哪个会那么轻而易举的上杠杆的圈套。高盛敢放杠杆，个个都争着想当中国的高盛，殊不知，美国参议院的花名叫高盛董事会国会山分会，这在中国可能吗？
如果没有把去杠杆的力度加大一点，会有什么后果呢？估计现在IMF带着华尔街的强盗们正在大肆抢劫中国人民70多年积累下来的财富呢，你觉得他们会客气吗？
那些人啊，赢了，钱揣兜里了，就跟你出书，灌心灵鸡汤，个个都是商界教父、总统、牛人；输了，没钱了，就哭天抹泪的，骂社会不支持企业家，民营企业如何惨，个个都好像被谁迫害了似得；
我认为首先是要遵纪守法，遵守经济发展的客观规律。老百姓被消费洗脑寅吃卯粮，出问题了，老老实实的该还钱还钱，还不了钱的，也都承担自己的责任，谁会有脸把问题怪到别人身上？怎么变成企业家自己就成了YYDS，啥都对了，错的都是别人了？欠债要还钱都成了迫害了？其实我就想问问这些了不起的企业家们，为何你们在海外投资总是在亏钱？你们平时骄奢淫逸，转移资产，盲目上杠杆，不承担应有的社会责任那也叫企业家该做的事？出来混的，迟早都要还的。（来源：局外人的视界 作者：卡夫卡不忙了）
金字塔控股结构盛行 恒大债务危机暴露出的民企治理问题
【研究员】：wh
将债务融资与无抵押无担保、在陌生人之间实现的权益融资深度关联起来的恒大集团已经超越传统意义上的所有权与经营权统一的“家庭手工作坊”或“夫妻餐饮店”的民企，而是部分具有了所有权与经营权分离的公众公司的属性，因此，需要思考确保“投资按时收回，并取得合理回报”的公司治理问题。
【博览财经特稿】随着中国恒大于12月3日发布无法履行一笔2.6亿美元担保责任公告，广东省人民政府向恒大地产集团派出工作组，恒大集团债务危机剧集更新。
但问题的复杂之处在于，恒大集团是以其旗下上市公司进行显性或隐性抵押担保，因而恒大集团债务危机是与背后的权益融资深度关联的债务融资引发的投资无法收回本金和实现回报的危机。
因此，将债务融资与无抵押无担保、在陌生人之间实现的权益融资深度关联起来的恒大集团已经超越传统意义上的所有权与经营权统一的“家庭手工作坊”或“夫妻餐饮店”的民企，而是部分具有了所有权与经营权分离的公众公司的属性，因此，需要思考确保“投资按时收回，并取得合理回报”的公司治理问题。
而事实上，巴菲特本人仅仅利用每年5月召开的伯克希尔股东大会为其持股的可口可乐义务做做广告外，我们总的感觉是可口可乐是可口可乐，伯克希尔是伯克希尔。两者除了股权投资关系之外，几乎没有什么联系。可口可乐也不会在债务融资时请其看上去的母公司伯克希尔提供担保，更不会允许伯克希尔以“应收款”或“其他应收款”的方式占用可口可乐的资金。因此，二者看上去是有联系，但也可以说二者没有联系。
首先，以由职业经理人组成的董事会为治理核心的美国公众公司并不欢迎，甚至抵制主要股东的积极作为，大股东看上去和小股东一样，只是持股稍微多了一些。
历史上，在Katherine Graham及其家族为华盛顿邮报的控制人，伯克希尔持股华盛顿邮报12%的年代，巴菲特曾作为股东董事长期任职华盛顿邮报董事会。而在美国运通目前由15人组成的董事会中，除了公司的CEO兼董事会主席为唯一内部人外，其余14名董事均为外部董事。这意味着持股高达19.57%并没有委派代表自己利益诉求的股东董事的伯克希尔，对于美国运通存在的价值仅仅在于，维持董事会作为公司治理的核心地位，在必要时防止野蛮人入侵。
在目前积极推进的国有企业混合所有制改革中，努力实现的目标之一是实现国资从以往“管人管事管企业”向“管资本”的转换。我们看到，不仅超额委派董事，而且亲自兼任董事长的许家印先生成为民营资本背景下借助金字塔控股结构“管人管事管企业”的新的典型。民企在不知不觉中把国企在公司治理实践中做得最糟粕的现在在混改中积极改进的“管人管事管企业”不加批判保留地吸收过来。
伯克希尔通过金字塔控股结构持股众多上市公司的股票，但没有演变为美国资本市场的“伯克希尔系”事实上还与以下两项制度设计有关。
哈佛大学Shleifer教授领导的法与金融研究团队的大量经验考察表明，决定一国金融发展水平和发达程度并非取决于是基于银行体系所谓的日德模式，还是基于市场体系所谓的英美模式这种流于表象的划分，而是取决于更深层次的该国法律对投资者权益的保护程度。由于普通法相较于大陆法的各个子系具有更好的投资者权益保护，基于普通法法律渊源形成的法律传统由此成为各国公司法立法和实践学习的榜样，乃至于一些学者认为公司法的历史由此可以终结。
近日，广州中院对全国首例证券集体诉讼案件做出一审判决，责令康美药业因虚假陈述侵权赔偿证券投资者损失24.59亿元，相关责任人员按过错程度或者承担全部连带赔偿责任，或者承担部分连带赔偿责任。康美药业案标志着我国A股资本市场对内部人损害外部股东利益行为的打击从以往的“监管推进”开始走向“法治驱动”。
第三是无处不在的外部接管威胁、市场做空机制以及各种专业投票代理机构共同营造的外部治理环境使得美国上市公司的董事时刻处于惴惴不安的状态，同样不敢心存任何侥幸。
从2015年开始，中国A股上市公司第一大股东平均持股比例低于标志相对控制权的三分之一。我们认为，中国A股资本市场以“万科股权之争”为标志开始进入分散股权时代。但包括举牌的险资无可奈何地与“野蛮人”和“妖精”联系在一起，在监管当局的重拳出击之下，很快烟消云散。中国A股市场短暂活跃的接管并购在昙花一现之后很快进入漫长的沉寂期。
面对越来越看不懂的财务报表，越来越不熟悉的法律规则，代表中小股东履行投票权的专业投票代理机构应运而生。即使在投资者回报实现上做的可圈可点的伯克希尔，由于董事长兼CEO的巴菲特和副董事长芒格年薪固定10万美金，其他两名董事每人则获得了1600万美元这一美国上市公司最高的基本工资，代理投票顾问机构ISS鸡蛋里挑骨头地认为伯克希尔“在高管薪酬与公司业绩之间没有可衡量的联系”，一度建议股东对伯克希尔的“薪酬话语权”事项投反对票。
反观恒大集团和海航集团，旗下的上市公司一定程度已经丧失独立市场主体的地位，逐步演变成为资本系族下的“一盘大棋中的一枚棋子”。受上述事实影响，相关债权人在制定授信政策和进行风险管理时并非以上市公司为市场主体，围绕具体项目展开评估，而是“打狗看主人”，在其背后的资本系族提供的隐性显性担保中赋予更大的权重，使得债务不再是与上市公司或某一具体公司的合约，而是与其背后的资本系族之间的合约。
因此，在我看来，恒大集团的债务危机本质上是金字塔控股结构下资本系族内部成员之间相互抵押担保，使得原本针对单一市场主体债务硬约束边界不断模糊，变相形成的预算软约束，导致一定程度上出现所谓“大而不倒”现象。因而，避免类似恒大集团、海航集团这类民企公司治理问题的关键是，削弱金字塔控股结构的影响力，使金字塔控股链条仅仅成为“管资本的链条”，把资本系族中的每一家子公司还原为“自负盈亏，自主经营”的独立市场主体。
经过三十多年的发展，从内部资本市场演化而来的金字塔控股结构下的资本系族在我国经济生活中的各种负面效应日渐显现出来。除了以资金占用等方式掏空转移子公司、孙公司的资源，金字塔控股结构的负面效应还体现在纵容了实际控制人机会主义性质的资本运作行为，增加了金融市场的波动性，加大系统性金融风险发生的可能性。与此同时，复杂的金字塔式控股结构不仅为监管当局监管股权关联公司的关联交易带来了困难，同时为实际控制人行贿腐败官员提供了多样化的途径，金字塔控股结构成为少数金融大鳄与腐败官员权钱交易便利的温床。因此，在2017年我为FT中文网的专栏写了题为“向金字塔式控股结构说‘不’”的经济评论文章。
即使我们在未来很长一段时期无法彻底消除金字塔控股结构，伯克希尔案例带给我们的启发是，我们应该通过强化董事会在上市公司中的核心作用、完善投资者权益的苛刻法律保护以及加大外部市场机制的积极威慑，来消除和阻隔每家公司背后通过金字塔控股链条产生的资本系族影响，让每家企业真正成为“自负盈亏，自主经营”的独立市场主体。
我们主要的政策建议集中在以下两个方面。
其中，关于“业务规范”自查的内容包括但不限于：一段时期以来，对母公司提供的抵押担保是否合规，与母公司之间的资金往来情况，与母公司之间的业务往来情况，是否存在损害股东利益的关联交易行为。
这些业务和公司治理规范自查的目的是提醒外部投资者评估上市公司债务在金字塔控股结构下预算软约束的风险。
海航集团破产重整的案例清晰地表明，不存在所谓的“大而不倒”的“不倒神”，倒还是会倒的，只是稍微晚一点，只是在这些庞然“大”物在倒下时更加“轰然作响”而已。（来源：FT中文网 作者：郑志刚）
